Facciamo luce sulle emissioni di carbonio
Il totale delle emissioni di carbonio di un determinato portafoglio è calcolato sommando proporzionalmente le emissioni di carbonio di tutte le società ivi rappresentate, sulla base della quota di partecipazione dell’investitore. Il risultato viene poi spesso rappresentato per singolo milione di $ investito, affinché sia confrontabile con un benchmark, tra più portafogli e nel tempo, a prescindere dalla dimensione del portafoglio. In questo modo è possibile rappresentare la quantità di emissioni di carbonio che l’investitore sta finanziando, quando investe 1 milione di $ in portafoglio. Con il termine “finanziare” si intende l’impatto sul “mondo reale” di ogni singolo milione investito.
Il dato totale è espresso in CO2 o CO2 equivalente. Il CO2 è l’unità di misura più utilizzata per standardizzare la misurazione delle emissioni di tipologie di gas serra diverse dall’anidride carbonica, come ad esempio il metano o l’ossido di azoto: l’impatto di questi altri gas viene misurato come quantità di CO2 necessaria a generare una quantità equivalente di calore. Rendere omogenee le misurazioni di emissioni di anidride carbonica con quelle di altri gas serra implica dunque l’utilizzo di un’unica unità di misura, ossia il CO2 equivalente.
Le emissioni vengono classificate in tre tipologie principali, dette "Scope". Il Greenhouse Gas Protocol, un sistema di reportistica che fornisce strumenti e metodologie di calcolo per misurare e gestire le emissioni di gas serra derivanti dalle attività e lungo la catena del valore di società pubbliche e private, definisce le emissioni in questo modo:
- Obiettivo 1 → emissioni dirette o provenienti da fonti direttamente controllate. Ad esempio, utilizzo di combustibili e veicoli di proprietà dell’azienda.
- Obiettivo 2 → emissioni indirette derivanti dall’utilizzo di energia elettrica acquistata per l’utilizzo aziendale.
- Obiettivo 3 → tutte le emissioni indirette (non classificabili come Scope 2) che avvengono durante la catena del valore aziendale, tra cui le emissioni a monte e a valle della catena produttiva. Ad esempio, beni e servizi acquistati, viaggi di lavoro, tritarifiuti.
Cosa si intende per intensità di carbonio?
L’intensità di carbonio di una determinata società consiste nell’impronta di carbonio della società in questione, in valore assoluto, diviso per un’unità di misura finanziaria (ad esempio, i volumi di vendita). Questo valore rappresenta l’efficienza di un’azienda in termini di emissioni per ogni miliardo di $ di vendite e viene spesso misurato in tonnellate di CO2/ $ miliardi di vendite.
Calcolare l’impronta di carbonio di un portafoglio
La misurazione e la pubblicazione dei dati sulle emissioni di gas serra di un portafoglio fornisce ai singoli investitori un'indicazione delle emissioni sulle quali attualmente investono.
Lyxor ha sviluppato una metodologia proprietaria per calcolare l'impronta di carbonio dei suoi portafogli. Si fonda su un database di MSCI che fornisce metriche di carbonio e ambientali relative agli emittenti (società e governi). Per garantire trasparenza, Lyxor ha stabilito che i dati principali sulle emissioni di gas serra si basano esclusivamente sugli Scope 1 e 2. Per tutti i fondi gestiti da Lyxor, quando la trasparenza è consentita vengono riportate tre tipologie di intensità di carbonio:
- Emissioni di carbonio finanziate (tonnellate di CO2 / milioni di $ investiti): rappresentano il volume delle emissioni di gas serra (Scope 1,2,3) di cui è responsabile il portafoglio, in proporzione alla percentuale di enterprise value normalizzata per ogni milione di $ investito.
- Intensità di carbonio: volume stimato delle emissioni di gas serra dirette (Scope 1) e indirette (solo Scope 2) di un'azienda, in relazione alle sue vendite totali. Mostra l'efficienza del carboni di un portafoglio in termini di emissioni per $ M di vendite.
- Intensità di carbonio media ponderata: l'esposizione del portafoglio a società ad alta emissione di carbonio che rientrano negli Scope 1 e 2. È la media dell'intensità di carbonio delle società detenute in un portafoglio ponderata dall'esposizione di quel portafoglio a ciascuna società. Aiuta quindi a informare gli investitori su quanto sia esposto un portafoglio alle società ad alta intensità di carbonio.
Tali misure non considerano tutte le emissioni di una determinata azienda, in particolare quelle legate all'utilizzo dei prodotti, o a monte dai fornitori (Scope 3).
